REPPASO PORTAFOLIO INTEGRADOR DE INVERSIONES

Repaso General de la Materia de Portafolio Integrador de Inversiones

Introducción a las Inversiones

¿Qué es una inversión? "Una inversión es la asignación de recursos, usualmente dinero, con la expectativa de generar un ingreso o ganancia." "Una operación de inversión es aquella que, tras un análisis exhaustivo, promete seguridad del principal y un rendimiento adecuado. Las operaciones que no cumplen con estos requisitos son especulativas." - Benjamin Graham, "El inversor inteligente".

Mercados Financieros y Economía Global

Los mercados financieros son lugares donde las personas compran y venden activos financieros como acciones, bonos y divisas. Ayudan a las empresas a recaudar dinero, permiten a los inversores comerciar y apoyan la economía en general al gestionar el riesgo y asignar recursos de manera eficiente.

Clases de Activos

En finanzas, una clase de activos es un grupo de instrumentos financieros que tienen características financieras similares y se comportan de manera similar en el mercado. Podemos dividir estos instrumentos en aquellos relacionados con activos reales y aquellos relacionados con activos financieros.

Definiciones y Ejemplos

1. Acciones (Stocks): Las acciones representan la propiedad parcial de una empresa. Por ejemplo, si compras acciones de Apple, posees una parte de Apple y puedes beneficiarte de sus ganancias a través de dividendos y apreciación del precio de las acciones.
2. Bonos (Bonds): Los bonos son instrumentos de deuda emitidos por gobiernos o empresas. Al comprar un bono, prestas dinero al emisor a cambio de pagos periódicos de intereses y la devolución del principal al vencimiento. Por ejemplo, un bono del gobierno de EE.UU. a 10 años.
3. Fondos Mutuos (Mutual Funds): Un fondo mutuo es una inversión que agrupa dinero de muchos inversores para comprar una cartera diversificada de acciones, bonos u otros valores. Por ejemplo, el Vanguard Total Stock Market Index Fund.
4. Fondos Cotizados en Bolsa (ETFs): Los ETFs son fondos que se negocian en bolsas de valores, como las acciones. Pueden seguir índices específicos, sectores o estrategias de inversión. Por ejemplo, el SPDR S&P 500 ETF (SPY) sigue el índice S&P 500.
5. Bienes Raíces (Real Estate): La inversión en bienes raíces implica la compra de propiedades para generar ingresos o apreciación del capital. Por ejemplo, comprar una casa para alquilarla o un edificio de oficinas.
6. Materias Primas (Commodities): Las materias primas son bienes básicos intercambiables como el oro, el petróleo o el trigo. Se utilizan como insumos en la producción de otros bienes y servicios.
7. Criptomonedas (Cryptocurrencies): Las criptomonedas son monedas digitales que utilizan la criptografía para asegurar las transacciones. Ejemplos incluyen Bitcoin y Ethereum.
8. Fondos de Cobertura (Hedge Funds): Los fondos de cobertura son asociaciones de inversión privada que utilizan diversas estrategias para obtener rendimientos superiores al promedio. Por ejemplo, Bridgewater Associates.
9. Capital Privado y Capital de Riesgo (Private Equity and Venture Capital): El capital privado se invierte en empresas no cotizadas en bolsa, mientras que el capital de riesgo se destina a startups con alto potencial de crecimiento. Por ejemplo, una firma de capital privado podría comprar una empresa madura, mientras que una firma de capital de riesgo podría invertir en una startup tecnológica.
10. Fideicomisos de Inversión en Bienes Raíces (REITs): Los REITs son empresas que poseen, operan o financian bienes raíces generadores de ingresos. Por ejemplo, un REIT que posee centros comerciales y gana dinero a través de los alquileres.
11. Anualidades (Annuities): Las anualidades son contratos con compañías de seguros que proporcionan pagos periódicos a cambio de una suma global inicial. Por ejemplo, una anualidad fija que paga una cantidad establecida cada año.
12. Opciones y Derivados (Options and Derivatives): Los derivados son contratos cuyo valor se basa en el rendimiento de un activo subyacente. Las opciones son un tipo de derivado que da al titular el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo a un precio específico. Por ejemplo, una opción de compra sobre acciones de Microsoft.

Clases de Activos en Relación con los Rendimientos

Existen dos grupos principales:

• Renta Fija (Fixed Income): Incluye inversiones como bonos que proporcionan pagos de intereses regulares.
• Renta Variable (Variable Income): Incluye inversiones como acciones que pueden proporcionar rendimientos variables.

¿Cuál es la Mejor?

No hay una mejor opción universal. Depende del perfil del inversor, su aversión al riesgo, objetivos, horizonte temporal, conocimiento y necesidades de liquidez. La diversificación, que implica crear y gestionar una cartera equilibrada entre riesgo y recompensa, es clave.

Perfil del Inversor

Nivel de Aversión al Riesgo

¿Cuántos niveles crees que hay? No hay una respuesta correcta, pero tanto en la academia como en la industria, la cantidad más aceptada es tres: Conservador, Moderado y Agresivo.

1. Conservador:
• Enfoque en la preservación del capital.
• Prioridad en la seguridad de sus inversiones sobre los posibles altos rendimientos.
• Ejemplo: Invertir en bonos del gobierno o cuentas de ahorro.
2. Moderado:
• Enfoque equilibrado entre riesgo y retorno.
• Disposición a aceptar cierto grado de volatilidad a cambio del potencial de mayores rendimientos.
• Sus carteras típicamente incluyen una mezcla de acciones y valores de renta fija.
• Ejemplo: Una combinación de acciones de empresas sólidas y bonos corporativos.
3. Agresivo:
• Enfoque en maximizar los rendimientos, a menudo a expensas de una mayor volatilidad y el riesgo de pérdidas significativas.
• Disposición a soportar fluctuaciones del mercado y la posibilidad de perder capital en busca de ganancias sustanciales.
• Ejemplo: Invertir en acciones de crecimiento o criptomonedas.

Variables Principales que Determinan el Perfil del Inversor

1. Edad: La etapa de la vida en la que se encuentra el inversor puede influir en su tolerancia al riesgo.
2. Objetivos Financieros: Metas específicas como la jubilación, la compra de una casa, etc.
3. Horizonte Temporal: El período durante el cual el inversor planea mantener sus inversiones.
4. Ingresos y Estabilidad Financiera: La capacidad del inversor para asumir riesgos financieros.
5. Factores Psicológicos: La disposición personal a asumir riesgos.
6. Experiencia en el Mercado: El conocimiento y la experiencia previa en inversiones.

Aspectos a Considerar

1. Horizonte Temporal: El tiempo que el inversor planea mantener la inversión.
2. Objetivos Financieros: Las metas específicas que el inversor quiere alcanzar.
3. Tolerancia al Riesgo: La disposición del inversor a asumir riesgos.
4. Necesidades de Liquidez: La necesidad de acceso rápido a los fondos invertidos.
5. Conocimiento y Experiencia: El nivel de comprensión y experiencia en inversiones.
6. Estabilidad de Ingresos: La seguridad y consistencia de los ingresos del inversor.
7. Consideraciones Fiscales: Los impactos fiscales de las inversiones.
8. Valores Personales: Las preferencias y principios personales que pueden influir en las decisiones de inversión.
9. Etapa de la Vida: La situación personal y profesional del inversor.
10. Condiciones Económicas y del Mercado: El estado actual de la economía y los mercados financieros.

Teoría de la Gestión de Carteras

Modelo de Markowitz

El Modelo de Markowitz, desarrollado por Harry Markowitz en 1952, es la base de la Teoría Moderna de Carteras (MPT). Proporciona un marco matemático para construir una cartera de activos que maximice el rendimiento esperado para un nivel dado de riesgo, o, de manera equivalente, minimice el riesgo para un nivel dado de rendimiento esperado.

Conceptos Clave:

• Diversificación: Al combinar activos con diferentes características de retorno, se puede reducir el riesgo general de la cartera.
• Riesgo (Varianza/Desviación Estándar): Markowitz utiliza la varianza o desviación estándar de los retornos como medida de riesgo. El objetivo es crear una cartera que tenga el menor riesgo posible para un retorno dado.
• Covarianza y Correlación: Estas medidas indican cómo se mueven juntos los retornos de dos activos. Una correlación baja o negativa entre activos es deseable para la diversificación, ya que reduce el riesgo general de la cartera.

Teoría de la Frontera Eficiente

La Frontera Eficiente es un concepto clave que surge del Modelo de Markowitz. Representa el conjunto de carteras óptimas que ofrecen el mayor rendimiento esperado para un nivel dado de riesgo. Las carteras que se encuentran en la Frontera Eficiente se consideran "eficientes" porque ninguna otra cartera ofrece un mejor retorno para el mismo nivel de riesgo.

Tasa de Retorno Esperada

La tasa de retorno esperada es el rendimiento anticipado de una inversión, considerando todos los posibles resultados, ponderados por sus probabilidades. En el contexto del Modelo de Markowitz, la tasa de retorno esperada para una cartera se calcula como la suma ponderada de los retornos esperados de los activos individuales en la cartera.

Riesgo de la Cartera

1. Varianza y Desviación Estándar:
• La varianza mide la dispersión de los retornos de una cartera. La desviación estándar es la raíz cuadrada de la varianza y se utiliza para evaluar el riesgo de la cartera.
• Fórmula de la Varianza: $\sigma^2 = \frac{1}{n} \sum{i=1}^{n} (xi - \mu)^2$
• $\sigma^2$ = Varianza
• $n$ = Número de observaciones en la población
• $x_i$ = Cada observación individual
• $\mu$ = Media de la población
• Fórmula de la Desviación Estándar: $\sigma = \sqrt{\sigma^2}$
2. Covarianza:
• La covarianza mide el grado en que dos variables se mueven juntas. Si dos variables tienden a aumentar o disminuir juntas, la covarianza será positiva. Si una variable tiende a aumentar cuando la otra disminuye, la covarianza será negativa.
• Fórmula de la Covarianza: $\text{Cov}(X, Y) = \frac{1}{n} \sum{i=1}^{n} (xi - \bar{x})(y_i - \bar{y})$
• $xi, yi$ = El valor de cada variable
• $\bar{x}, \bar{y}$ = La media de la variable x y la media de la variable y
• $n$ = Tamaño de la población, la cantidad de datos
3. Coeficiente de Correlación:
• El coeficiente de correlación mide la fuerza y la dirección de la relación lineal entre dos variables. Es una versión estandarizada de la covarianza, lo que significa que varía de -1 a 1, lo que lo hace más fácil de interpretar que la covarianza.
• Una correlación de 1 significa una relación positiva perfecta (a medida que una variable aumenta, la otra también aumenta).
• Una correlación de -1 significa una relación negativa perfecta (a medida que una variable aumenta, la otra disminuye).
• Una correlación de 0 significa que no hay relación lineal entre las variables.
• Fórmula del Coeficiente de Correlación: $r = \frac{\sum (xi - \bar{x})(yi - \bar{y})}{\sqrt{\sum (xi - \bar{x})^2 \sum (yi - \bar{y})^2}}$
• $xi, yi$ = El valor de cada variable
• $\bar{x}, \bar{y}$ = La media de la variable x y la media de la variable y

Efecto de la Diversificación

La diversificación es una estrategia de gestión de riesgos que implica distribuir las inversiones en diferentes clases de activos, industrias y regiones geográficas para reducir el riesgo general de la cartera. Al incluir una variedad de inversiones, el mal desempeño de una inversión puede ser compensado por el buen desempeño de otra, lo que lleva a un retorno general más consistente.

1. Riesgo de Mercado (Sistémico):
• Es el riesgo inherente a todo el mercado o segmento del mercado. No puede ser eliminado mediante la diversificación.
• Causas: Cambios económicos, inestabilidad política, inflación, tasas de interés, etc.
• Impacto en la Cartera: La diversificación no puede eliminar el riesgo de mercado, ya que impacta a todos los activos, pero una cartera diversificada puede mitigar el impacto al equilibrar la exposición.
• Ejemplos: Caídas del mercado de valores, recesiones, COVID-19.
2. Riesgo Específico (No Sistémico):
• Es el riesgo asociado con una empresa o industria específica. Puede ser mitigado mediante la diversificación.
• Causas: Problemas específicos de la empresa (por ejemplo, mala gestión, retiros de productos), caídas específicas del sector.
• Impacto en la Cartera: Este tipo de riesgo puede ser reducido o incluso eliminado mediante la diversificación, ya que está vinculado a activos individuales.
• Ejemplos: Un escándalo en una empresa específica, informes de ganancias negativos.

Maximización de la Cartera bajo Diversos Criterios

Esto se refiere a una estrategia de inversión que busca optimizar el rendimiento de una cartera de activos financieros, considerando diferentes objetivos o restricciones basados en las necesidades del inversor. Se pueden utilizar varios criterios para la maximización, cada uno priorizando un aspecto diferente de la cartera.

Tipos de Maximización de la Cartera

1. Maximización del Retorno:
• El inversor busca maximizar el retorno de la cartera seleccionando activos con el mayor potencial de ganancias. Esto generalmente implica asumir más riesgo.
2. Minimización del Riesgo:
• Este criterio prioriza la reducción de la volatilidad de la cartera, lo que significa que el inversor prefiere activos más estables y menos riesgosos. El riesgo a menudo se mide utilizando la varianza o la desviación estándar.
3. Maximización de la Relación Riesgo-Retorno:
• El ratio de Sharpe es uno de los criterios más comunes para la optimización de carteras. El objetivo es lograr el mayor retorno ajustado al riesgo, maximizando la diferencia entre el retorno de la cartera y la tasa libre de riesgo, dividido por la desviación estándar de la cartera.
4. Maximización de la Diversificación:
• El objetivo aquí es reducir el riesgo incluyendo activos que no estén correlacionados entre sí, también conocido como diversificación. Esto puede ayudar a minimizar el impacto de la volatilidad de activos individuales.
5. Maximización bajo Criterios de Inversión Ética o Sostenible (ESG):
• Los inversores pueden buscar optimizar una cartera considerando factores ambientales, sociales y de gobernanza, buscando maximizar tanto los retornos financieros como el impacto positivo en la sociedad.
6. Maximización Basada en el Perfil del Inversor:
• Las carteras se optimizan según el nivel de aversión al riesgo del inversor. Un inversor más conservador priorizará criterios de bajo riesgo, mientras que uno más agresivo buscará maximizar los retornos.

Resumen

Maximizar una cartera bajo diversos criterios implica equilibrar diferentes objetivos como el retorno, el riesgo, la diversificación o la sostenibilidad, dependiendo de las preferencias del inversor. Cada criterio puede abordarse utilizando diferentes modelos matemáticos, como la optimización media-varianza de Markowitz o ratios como el ratio de Sharpe.

4. Modelo de Fijación de Precios de Activos de Capital (CAPM)

Definición: El CAPM es un modelo para calcular el rendimiento esperado de un activo considerando su riesgo sistemático (beta).

Elementos Principales:

• Tasa libre de riesgo (Rf): Retorno esperado de una inversión sin riesgo, como bonos gubernamentales.
• Beta (β): Sensibilidad del activo al mercado; valores mayores a 1 indican mayor volatilidad que el mercado.
• Prima de mercado (Rm - Rf): Diferencia entre el rendimiento esperado del mercado y la tasa libre de riesgo.

Fórmula: $E(Ri) = Rf + \beta \cdot (Rm - Rf)$

Ejemplo: Si la beta de una acción es 1.2, la tasa libre de riesgo es 4.5% y el retorno esperado del mercado es 6%, el rendimiento esperado del activo sería: $E(R_i) = 4.5\% + 1.2 \cdot (6\% - 4.5\%) = 6.3\%$

Securities Market Line (SML): Representación gráfica del CAPM mostrando el retorno esperado según el riesgo.

5. Valoración de Activos de Capital

Diferenciación entre Inversiones Activas y Pasivas:

• Activa: Estrategia de mercado basada en análisis constante para superar el rendimiento promedio.
• Pasiva: Seguir índices con un enfoque a largo plazo y menores costos.

Modelos Adicionales:

1. Capital Asset Pricing Model (CAPM):
• Descripción: Relación entre el riesgo sistemático y el rendimiento esperado de los activos.
• Factor Considerado: Beta.
• En qué fijarse: Un valor más alto de beta indica mayor riesgo y mayor rendimiento esperado.
2. Modelo de Fama y French:
• Descripción: Amplía el CAPM añadiendo dos factores adicionales: tamaño (SMB) y valor (HML).
• Factores Adicionales:
• Tamaño (SMB): Rendimiento adicional de invertir en empresas pequeñas frente a grandes.
• Valor (HML): Rendimiento adicional de invertir en acciones de valor frente a crecimiento.
3. Modelo de Carhart:
• Descripción: Extiende el modelo de Fama y French añadiendo un cuarto factor relacionado con el momentum.
• Factor Adicional:
• Momentum (MOM): Efecto de que las acciones con altos rendimientos pasados tienden a continuar teniendo altos rendimientos.
4. Arbitrage Pricing Theory (APT):
• Descripción: Enfoque multifactorial que considera varias variables macroeconómicas.
• Factores Considerados: Inflación, tasas de interés, PIB, etc.

Factores que Influyen en la Valoración:

• Tamaño de la empresa.
• Relación precio-utilidad (P/E).
• Apalancamiento (uso de deuda).
• Relación precio-valor en libros (P/B).

6. Evaluación del Desempeño del Portafolio

1. Ratio de Treynor:
• Indica cuánto rendimiento adicional se obtiene por unidad de riesgo sistemático asumido.
• Fórmula: $\text{Treynor Ratio} = \frac{Rp - Rf}{\beta_p}$
2. Sharpe Ratio:
• Mide el rendimiento ajustado al riesgo total del portafolio.
• Fórmula: $\text{Sharpe Ratio} = \frac{Rp - Rf}{\sigma_p}$
3. Jensen Ratio (Alpha):
• Evalúa el desempeño del portafolio en comparación con el rendimiento esperado según CAPM.
• Fórmula: $\alpha = Rp - [Rf + \beta \cdot (Rm - Rf)]$

7. Gestión Activa vs. Pasiva

Gestión Activa:

• Beneficios: Potencial de mayores retornos al superar el mercado, flexibilidad y capacidad de respuesta rápida.
• Desventajas: Altos costos operativos, riesgo de decisiones erróneas.

Gestión Pasiva:

• Beneficios: Costos bajos, simplicidad y enfoque en rendimientos estables.
• Desventajas: Falta de flexibilidad y posibilidad de perder oportunidades de altos retornos en mercados volátiles.

8. Cobertura de Riesgos

Tipos de Riesgo

1. Riesgo de Mercado:
• Cambios en los precios generales del mercado.
• Ejemplo: Caídas en el mercado de valores debido a una recesión económica.
2. Riesgo de Crédito:
• Incumplimiento de las contrapartes.
• Ejemplo: Una empresa que no puede pagar sus deudas.
3. Riesgo Cambiario:
• Fluctuaciones en los tipos de cambio.
• Ejemplo: Variaciones en el valor del dólar estadounidense frente al euro.

Instrumentos de Cobertura

1. Derivados:
• Opciones: Contratos que otorgan al titular el derecho, pero no la obligación, de comprar (call) o vender (put) un activo a un precio específico en una fecha futura.
• Call: Da al comprador el derecho a comprar el activo subyacente a un precio establecido (precio de ejercicio) antes o en una fecha específica.
• Put: Da al comprador el derecho a vender el activo subyacente a un precio establecido antes o en una fecha específica.
• Futuros: Contratos obligatorios que establecen la compra o venta de un activo a un precio específico en una fecha futura. Son estandarizados y se negocian en mercados organizados.
• Swaps: Contratos en los que dos partes intercambian flujos de caja o activos financieros, como tipos de interés, divisas o índices. Por ejemplo, un swap de tasas de interés implica el intercambio de pagos de tasa fija por pagos de tasa variable.
2. Diversificación:
• Inversión en múltiples activos no correlacionados para reducir el riesgo.

Estrategias

1. Puts Protectores:
• Opciones para limitar pérdidas. Ejemplo: Comprar una opción put para protegerse contra una caída en el precio de una acción que se posee.
2. Calls Cubiertos:
• Generación de ingresos con activos existentes. Ejemplo: Vender una opción call sobre una acción que se posee para generar ingresos adicionales.

Ventajas

• Reducción de pérdidas potenciales y tranquilidad para el inversor.

Desventajas

• Costos adicionales y limitación de ganancias.

Aplicaciones de Put y Call en Cobertura

1. Cobertura con Calls:
• Una empresa que necesita comprar una materia prima en el futuro puede comprar opciones call para protegerse contra una subida en los precios. Si los precios suben, la empresa puede ejercer la opción y comprar a un precio favorable.
2. Cobertura con Puts:
• Una empresa que posee un activo y desea protegerse contra una posible caída en el precio puede comprar opciones put. Si los precios bajan, la empresa puede ejercer la opción y vender a un precio preestablecido, limitando las pérdidas.

Índices de Desempeño del Portafolio

1. Índice de Treynor:
• Qué mide: El exceso de rendimiento por unidad de riesgo sistemático (beta).
• En qué fijarse: Un valor más alto es mejor, ya que indica una mayor rentabilidad ajustada al riesgo sistemático.
• Fórmula: $\text{Treynor Ratio} = \frac{Rp - Rf}{\beta_p}$
2. Índice de Sharpe:
• Qué mide: El exceso de rendimiento por unidad de riesgo total (desviación estándar).
• En qué fijarse: Un valor más alto es mejor, ya que indica una mayor rentabilidad ajustada al riesgo total.
• Fórmula: $\text{Sharpe Ratio} = \frac{Rp - Rf}{\sigma_p}$
3. Desviación Estándar:
• Qué mide: La volatilidad o el riesgo total de la inversión.
• En qué fijarse: Un valor más bajo es mejor, ya que indica menor volatilidad y, por lo tanto, menor riesgo.
4. Alfa de Jensen:
• Qué mide: El rendimiento en exceso de la cartera ajustado al riesgo sistemático en comparación con su rendimiento esperado por el modelo CAPM.
• En qué fijarse: Un valor más alto y positivo es mejor, ya que indica que la cartera ha superado su rendimiento esperado.
• Fórmula: $\alpha = Rp - [Rf + \beta \cdot (Rm - Rf)]$

 

REPASO DERECHO LABORAL

 Derecho Público y Derecho Privado

• Derecho Público: Regula las relaciones entre el Estado y las personas. Incluye ramas como el derecho penal, administrativo y constitucional. Es fundamental porque establece las bases de la convivencia social y la organización del Estado, asegurando que las autoridades actúen dentro de la legalidad y respeten los derechos humanos.
• Derecho Privado: Regula las relaciones entre particulares, como el derecho civil y mercantil. Este tipo de derecho es crucial para la vida cotidiana, ya que abarca contratos, propiedad, familia y sucesiones, asegurando que las transacciones y relaciones privadas se realicen de manera justa y ordenada.
• Derecho Social: Es una mezcla entre el derecho privado y el público. Busca proteger a los grupos más vulnerables y promover la justicia social. Incluye el derecho laboral y el derecho de la seguridad social, que son esenciales para garantizar condiciones de trabajo dignas y la protección social de los trabajadores.

Artículo 123 Constitucional

• Derecho al trabajo: Todos tienen derecho a un trabajo digno y útil. Este artículo establece que el Estado debe promover la creación de empleos y organizar el trabajo de acuerdo con la ley, asegurando condiciones justas y equitativas para todos los trabajadores.

Creación del Derecho Laboral

• Nació en 1917: El derecho laboral en México se formalizó con la Constitución de 1917, en respuesta a las demandas sociales de la Revolución Mexicana. Este marco legal buscaba mejorar las condiciones de trabajo y proteger los derechos de los trabajadores, estableciendo un equilibrio entre empleadores y empleados.

Ley Federal del Trabajo

• Contenido: La Ley Federal del Trabajo (LFT) incluye normas sustantivas y adjetivas que regulan las relaciones laborales. Las normas sustantivas definen los derechos y obligaciones de trabajadores y empleadores, mientras que las normas adjetivas establecen los procedimientos para resolver conflictos laborales.
• Primer apartado: Desde el título primero hasta el undécimo, cubre principios generales, relaciones laborales individuales y colectivas, condiciones de trabajo y trabajos especiales. Estos títulos son fundamentales para entender las bases del derecho laboral y las especificidades de diferentes tipos de trabajo.
• Segundo apartado: Desde el título duodécimo en adelante, actúa como un código procesal que establece instancias, procedimientos y organización de tribunales laborales. Este apartado es esencial para la resolución de conflictos laborales y la administración de justicia en el ámbito laboral.

Seguridad Social

• Instituciones:
• Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS): Proporciona servicios de salud y seguridad social a los trabajadores del sector privado.
• Instituto del Fondo Nacional de la Vivienda para los Trabajadores (INFONAVIT): Ofrece créditos para la adquisición de vivienda a los trabajadores.
• Obligaciones del Sector Privado: Las empresas deben cumplir con la Ley Federal del Trabajo y la Ley del Seguro Social, asegurando que los trabajadores tengan acceso a prestaciones de salud, vivienda y seguridad social.

Principios del Derecho Laboral

• Carga de la prueba: En los conflictos laborales, la carga de la prueba recae generalmente en el empleador, quien debe demostrar que ha cumplido con sus obligaciones.
• Dinámico: El derecho laboral evoluciona constantemente para adaptarse a los cambios en el mercado laboral y las necesidades de los trabajadores.
• Social: Busca el interés general y la justicia social, protegiendo a los trabajadores y promoviendo condiciones de trabajo dignas.
• Expansivo: Se fortalece y amplía con el tiempo, incorporando nuevas normas y derechos para los trabajadores.
• Autónomo: Tiene su propia normativa y principios, diferenciándose de otras ramas del derecho.
• Específico: Trata sobre deberes y derechos restringidos a la relación laboral.
• Protectores: Las nuevas normas no pueden empeorar las condiciones de los trabajadores.
• Irrenunciabilidad de derechos: Los derechos laborales básicos no se pueden renunciar, garantizando una protección mínima para todos los trabajadores.
• Continuidad de la relación laboral: Los contratos laborales tienden a ser de larga duración, promoviendo la estabilidad en el empleo.
• Primacía de la realidad: Los hechos prevalecen sobre las discrepancias formales en la relación laboral.
• Razonabilidad: Las decisiones y normas deben basarse en el sentido común y la justicia.
• Buena fe: Ambas partes deben actuar de manera recta y honesta en la relación laboral.

Contrato Laboral

• Artículo 20 de la LFT: Define la relación de trabajo como aquella en la que una persona presta un servicio personal subordinado a otra, a cambio de un salario. Puede ser por tiempo determinado o indeterminado, con un período de prueba de hasta 30 días para puestos normales y hasta 180 días para puestos gerenciales.
• Artículo 21 de la LFT: Presume la existencia de un contrato y una relación de trabajo entre quien presta el servicio y quien lo recibe, salvo prueba en contrario.
• Artículo 22 de la LFT: Permite que las personas mayores de 15 años trabajen libremente, con algunas limitaciones para proteger a los menores de edad.
• Artículo 24 de la LFT: Establece que las condiciones de trabajo deben estar por escrito si no hay un contrato colectivo, asegurando claridad y transparencia en la relación laboral.
• Artículo 25 de la LFT: Detalla los elementos que debe incluir un contrato laboral, como datos personales, tipo de relación de trabajo, servicios a prestar, lugar de trabajo, duración de la jornada, salario, y otras condiciones de trabajo.

Tipos de Contrato

• Por obra o tiempo determinado: Tiene una fecha de fin específica y solo se puede usar en ciertos casos, como proyectos específicos o trabajos temporales.
• De temporada: Para trabajos que solo se realizan en ciertas épocas del año, como la agricultura o el turismo.
• Para capacitación inicial: Permite entrenar a los trabajadores en las habilidades necesarias, con una duración de 90 a 180 días.
• De prueba: De 30 a 180 días, para evaluar las aptitudes del trabajador antes de decidir su continuidad.

Reforma Legal de Outsourcing

• Outsourcing: Es cuando una empresa contrata a otra para que esta última proporcione trabajadores. La reforma busca regular estas prácticas para evitar abusos y asegurar que los derechos de los trabajadores sean respetados.
• Subcontratación de personal: Permitida solo para servicios especializados que no formen parte del objeto social ni de la actividad principal de la empresa.
• Intermediarios: No pueden intervenir en el proceso de reclutamiento, entrenamiento y capacitación del personal.

Jornada Laboral

• Artículo 58: Define la duración de la jornada laboral.
• Jornada diurna: De 6AM a 8PM, máximo 8 horas.
• Jornada nocturna: De 8PM a 6AM, máximo 7 horas.
• Jornada mixta: Combina horas diurnas y nocturnas, pero el horario nocturno no puede exceder 3 horas.
• Artículo 59: Establece que la jornada laboral máxima es de 8 horas por 6 días, aunque se pueden hacer contratos de 48 horas, trabajando solo 40.
• Trabajo en horas extras: Regulación de las horas extras y su pago, incluyendo el pago al triple en días feriados.

Marco Jurídico y Fiscal

• Apartado A: Reglas para trabajadores del sector privado, reguladas por la Ley Federal del Trabajo.
• Apartado B: Reglas para trabajadores del sector público, reguladas por la Ley Federal de los Trabajadores al Servicio del Estado.

Concepto de Subordinación

• Relaciones laborales: Definición de trabajador, empleador, intermediario, empresa y sindicato, y sus roles en la relación laboral.

Ingresos por la Prestación de un Servicio Personal Subordinado

• Artículo 94 de la Ley del Impuesto sobre la Renta: Regula los ingresos obtenidos por trabajar para alguien más, asegurando que se paguen los impuestos correspondientes.

Tipos de Salario

• Salario Fijo: No cambia y se conocen todas las prestaciones desde el principio.
• Salario Variable: Cambia según el rendimiento del trabajador.
• Salario Mixto: Combinación de salario fijo y variable.
• Salario Mínimo: Monto más bajo legalmente permitido.
• Salario Diario: Pago por día de trabajo.
• Salario Diario Integrado: Salario diario más prestaciones.

Vacaciones y Prima Vacacional

• Mínimo de Vacaciones: Incremento progresivo según años de servicio.
• Prima Vacacional: 25% adicional durante las vacaciones.

Días de Descanso Obligatorios

• Días festivos: Lista de días no laborables y su pago.

Prestaciones Laborales

Salario Base

El salario base es el pago que recibe el trabajador por el trabajo realizado, sin incluir prestaciones adicionales. Es la cantidad fija que se acuerda en el contrato laboral y se paga de manera regular, ya sea semanal, quincenal o mensualmente.

Aguinaldo

El aguinaldo es una prestación anual obligatoria que equivale a al menos 15 días de salario. Debe pagarse antes del 20 de diciembre de cada año. Esta prestación es un derecho irrenunciable y se calcula proporcionalmente si el trabajador no ha cumplido un año de servicio.

Vacaciones

Las vacaciones son un periodo de descanso pagado al que tiene derecho el trabajador después de un año de servicio. La Ley Federal del Trabajo establece un mínimo de días de vacaciones que aumenta con la antigüedad:

• Primer año: 12 días.
• Segundo año: 14 días.
• Tercer año: 16 días.
• Cuarto año: 18 días.
• Quinto año en adelante: A partir del quinto año, se suman dos días adicionales por cada cinco años de servicio.

Prima Vacacional

La prima vacacional es un pago adicional que se otorga al trabajador durante sus vacaciones. Según el artículo 80 de la LFT, la prima vacacional debe ser del 25% del salario que le corresponda al trabajador durante el periodo de vacaciones.

Prima Dominical

La prima dominical es un pago adicional que se otorga a los trabajadores que laboran en domingo. Esta prima debe ser al menos del 25% sobre el salario de los días ordinarios de trabajo.

Prima de Antigüedad

La prima de antigüedad es una prestación que se paga al trabajador que se separa voluntariamente después de 15 años de servicio. Consiste en 12 días de salario por cada año trabajado. Esta prima también se paga en caso de despido justificado o injustificado.

Día de Descanso

Por cada seis días de trabajo, el trabajador tiene derecho a un día de descanso con goce de salario. Este día de descanso generalmente es el domingo, pero puede ser cualquier otro día de la semana según lo acuerden el trabajador y el empleador.

Paternidad y Maternidad

• Permiso de Paternidad: Los padres trabajadores tienen derecho a un permiso de cinco días laborales con goce de sueldo por el nacimiento de sus hijos o la adopción de un infante.
• Licencia por Maternidad: Las trabajadoras tienen derecho a una licencia de 12 semanas pagadas, divididas en seis semanas antes y seis semanas después del parto. Durante este periodo, la trabajadora recibe su salario íntegro y conserva su empleo y derechos laborales.

Participación de Utilidades

La participación de utilidades es una prestación que permite a los trabajadores recibir una parte de las ganancias de la empresa. Esta prestación se calcula anualmente y se distribuye entre los trabajadores de acuerdo con su salario y antigüedad. La Ley Federal del Trabajo establece que las empresas deben repartir el 10% de sus utilidades entre sus empleados.

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Terminación de la Relación Laboral

Mutuo Consentimiento

La relación laboral puede terminar por acuerdo mutuo entre el trabajador y el empleador. En este caso, se firma un convenio donde se pacta la liquidación correspondiente, incluyendo el pago de prestaciones como prima de antigüedad y vacaciones no disfrutadas.

Fallecimiento del Trabajador

La relación laboral se termina automáticamente con la muerte del trabajador. Los beneficiarios del trabajador tienen derecho a recibir las prestaciones y beneficios acumulados, como el salario pendiente, aguinaldo proporcional y prima de antigüedad.

Conclusión de Obra o Contrato

Un trabajador contratado para un proyecto específico o con un contrato a plazo fijo termina su relación laboral al concluir el proyecto o al vencimiento del contrato. En este caso, el trabajador tiene derecho a recibir el finiquito correspondiente.

Incapacidad Permanente

Si un trabajador sufre una incapacidad permanente que le impide continuar trabajando, la relación laboral se da por terminada. El trabajador tiene derecho a recibir una indemnización y las prestaciones acumuladas hasta la fecha de la incapacidad.

Renuncia Voluntaria

El trabajador puede decidir dejar su empleo por razones personales, presentando una renuncia por escrito al empleador. En este caso, el trabajador tiene derecho a recibir el finiquito correspondiente, que incluye el salario pendiente, aguinaldo proporcional y vacaciones no disfrutadas.

Suspensión de la Relación Laboral

Ejemplos de Suspensión

1. Enfermedad Contagiosa:

• Ejemplo: Un trabajador contrae una enfermedad contagiosa, como la influenza. Durante su convalecencia, la relación laboral se suspende sin responsabilidad para ninguna de las partes. El trabajador no recibe salario durante este periodo, pero conserva su empleo y puede regresar una vez recuperado.

2. Incapacidad Temporal:

• Ejemplo: Un trabajador sufre un accidente automovilístico y queda temporalmente incapacitado para trabajar. Durante el tiempo que recibe atención médica y rehabilitación, la relación laboral se suspende. El trabajador no recibe salario, pero tiene derecho a regresar a su puesto una vez que se recupere.

3. Prisión Preventiva sin Sentencia Condenatoria:

• Ejemplo: Un trabajador es detenido y puesto en prisión preventiva por un delito del cual es acusado, pero eventualmente es absuelto. Durante el periodo de detención, la relación laboral se suspende. Si el trabajador es liberado sin una sentencia condenatoria, puede regresar a su empleo.

4. Servicio Militar:

• Ejemplo: Un trabajador es llamado a cumplir con su servicio militar obligatorio. Durante el periodo de servicio, la relación laboral se suspende. Al finalizar su servicio militar, el trabajador tiene derecho a regresar a su puesto de trabajo.

5. Huelga Legal:

• Ejemplo: Los trabajadores de una fábrica se declaran en huelga legalmente reconocida para exigir mejores condiciones laborales. Durante la huelga, la relación laboral se suspende. Una vez que la huelga termina, los trabajadores pueden regresar a sus puestos de trabajo.

Rescisión de la Relación Laboral

Ejemplos de Rescisión

1. Falta de Probidad u Honradez:

• Ejemplo: Un trabajador es sorprendido robando materiales de la empresa. El empleador tiene derecho a rescindir el contrato sin responsabilidad, ya que el trabajador ha cometido un acto de deshonestidad grave.

2. Acoso o Violencia en el Trabajo:

• Ejemplo: Un trabajador acosa sexualmente a sus compañeros de trabajo. El empleador puede rescindir el contrato por causas justificadas, ya que el comportamiento del trabajador viola las normas de convivencia y seguridad en el lugar de trabajo.

3. Revelación de Secretos Industriales:

• Ejemplo: Un trabajador divulga información confidencial sobre los procesos de producción de la empresa a una compañía competidora. El empleador rescinde el contrato por incumplimiento de las obligaciones de confidencialidad.

4. Inasistencia Injustificada:

• Ejemplo: Un trabajador falta a su trabajo por más de tres días consecutivos sin justificación ni permiso del empleador. El contrato es rescindido por esta causa, ya que la inasistencia injustificada afecta la operación de la empresa.

5. Desobediencia o Negligencia Grave:

• Ejemplo: Un trabajador desobedece instrucciones de seguridad y actúa con negligencia grave, provocando un accidente en la planta de producción. El empleador rescinde el contrato sin responsabilidad, debido a que la conducta del trabajador puso en riesgo la seguridad de la empresa y sus empleados.

Finiquito

El finiquito es la compensación económica que recibe un trabajador al finalizar su relación laboral, sin importar la causa de la terminación (renuncia voluntaria, conclusión de contrato, despido justificado, etc.). Es una liquidación de las obligaciones que el empleador tiene con el trabajador. Incluye:

• Salarios pendientes.
• Parte proporcional del aguinaldo.
• Parte proporcional de vacaciones.
• Prima de antigüedad.
• Horas extras.
• Bonos e incentivos pendientes de pago.

Liquidación

La liquidación es una compensación adicional que recibe un trabajador cuando es despedido de manera injustificada o por causas ajenas a su desempeño. Incluye:

• Salarios pendientes.
• Parte proporcional del aguinaldo.
• Parte proporcional de vacaciones.
• Prima de antigüedad.
• Horas extras.
• Bonos e incentivos pendientes de pago.
• Indemnización constitucional: Tres meses de salario integrado.
• Prima de antigüedad adicional: Para los trabajadores con menos de 15 años de servicio, se paga 12 días de salario por cada año trabajado.

Derecho Colectivo

Objetivo del Derecho Colectivo

El derecho colectivo se encarga de regular las relaciones entre los trabajadores y empleadores en el ámbito colectivo. Su objetivo principal es la protección de los derechos laborales de los trabajadores y la equidad en las relaciones laborales. Este derecho se enfoca en la negociación y regulación de las condiciones de trabajo a través de la acción colectiva.

Protección Laboral

La protección laboral se refiere a la libertad laboral y a la defensa de los derechos de los trabajadores. Esto incluye la capacidad de los trabajadores para organizarse, negociar colectivamente y tomar acciones colectivas, como huelgas, para defender sus intereses.

Sindicatos

Un sindicato es una asociación de trabajadores cuyo propósito es defender los derechos laborales del sector que representan y promover iniciativas, proyectos y leyes de interés. Los sindicatos juegan un papel crucial en la negociación de contratos colectivos y en la representación de los trabajadores.

Funciones de los Sindicatos

• Negociación del contrato colectivo: Los sindicatos negocian con los empleadores para establecer y regular los derechos y condiciones laborales a través de contratos colectivos.
• Representación de los trabajadores: Representan a los trabajadores con contratos individuales cuando es requerido.
• Supervisión y defensa de la seguridad industrial: Aseguran que se cumplan las condiciones de seguridad en el trabajo.
• Vigilancia del cumplimiento de la seguridad social: Supervisan que los empleadores cumplan con las obligaciones de seguridad social.
• Promoción de condiciones adecuadas: Exigen y promueven condiciones adecuadas para el usufructo de derechos en el ámbito laboral.

Tipos de Sindicatos

• Por gremio: Agrupan a trabajadores de una misma profesión, como los maestros.
• De empresa o institución: Agrupan a trabajadores de una misma empresa o institución, como Telmex.
• De industria: Agrupan a trabajadores de una misma industria.
• Interempresa: Agrupan a trabajadores de diferentes empresas.
• Independientes: No están afiliados a ninguna central sindical.
• De trabajadores eventuales: Agrupan a trabajadores que no tienen un empleo fijo.

Federación Sindical

Las federaciones sindicales son agrupaciones de varios sindicatos que se unen para coordinar sus acciones y fortalecer su capacidad de negociación. Pueden ser:

• Federación sindical: Agrupa a varios sindicatos de una misma región o sector.
• Central sindical nacional: Agrupa a sindicatos de todo el país.
• Central sindical mundial: Agrupa a sindicatos de diferentes países.

Contrato Colectivo

El contrato colectivo es un acuerdo formal donde empresarios y representantes de trabajadores establecen y regulan los derechos relacionados con las condiciones del ámbito laboral tras una negociación colectiva. Este contrato incluye aspectos como salarios, jornadas laborales, condiciones de trabajo, prestaciones y mecanismos para la resolución de conflictos.

REPASO MERCADO DE CAPITALES

 

MERCADO DE CAPITALES

LOS ELEMENTOS DE UN BUEN MERCADO

·         Bursátil

·         Supervisado

·         Regulado

·         Profundidad

Autoridades/Reguladores

Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP)

Objetivo Principal: Preservar el valor de la moneda nacional a lo largo del tiempo para mejorar el bienestar económico del país.

- Funciones:

  1. Proyectar y coordinar la planeación nacional de desarrollo.

  2. Proyectar y calcular los ingresos de la federación y de las entidades paraestatales.

  3. Estudiar y formular proyectos de leyes y disposiciones fiscales.

  4. Manejar la deuda pública de la federación.

  5. Realizar o autorizar operaciones de crédito público.

  6. Planear, coordinar, evaluar y vigilar el sistema bancario del país.

  7. Proyectar y calcular los egresos del Gobierno Federal y de la administración pública paraestatal.

  8. Formular el programa del gasto público federal y el proyecto del Presupuesto de Egresos de la Federación.

  9. Establecer normas y lineamientos en materia de control presupuestario.

Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV)

Rol: Órgano desconcentrado de la SHCP con autonomía técnica y facultades ejecutivas. Supervisa y regula a las instituciones del sistema financiero mexicano para procurar su estabilidad y correcto funcionamiento.

- Control y regulación de entidades:

  - Bursátil:

    - Mercado de Valores

    - Organizaciones de Apoyo

  - Bancario:

    - Banca Múltiple (Bancos Comerciales)

    - Banca de Desarrollo

  - No Bancario:

    - Almacenes de Depósito

    - Arrendadoras Financieras

    - Uniones de Crédito

    - Casas de Cambio

    - Empresas de Factoraje

Banco de México (Banxico)

- Objetivo Principal: Mantener una inflación baja y estable para preservar el poder adquisitivo de la moneda nacional.

-Funciones:

  1. Formular y conducir la política monetaria del país.

  2. Regular la emisión y circulación de la moneda.

  3. Facilitar el buen funcionamiento de los sistemas de pago.

  4. Actuar como prestamista de última instancia en casos de crisis financiera.

  5. Administrar las reservas internacionales del país.

  6. Proveer el servicio de tesorería al Gobierno Federal.

  7. Promover el sano desarrollo del sistema financiero.

Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR)

- Objetivo: Regular el Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR), constituido por cuentas individuales administradas por las AFORES.

- Funciones:

  1. Regular las operaciones de los sistemas de ahorro para el retiro.

  2. Expedir disposiciones generales para los participantes en los sistemas de ahorro para el retiro.

  3. Emitir reglas para la operación y pago de los retiros programados.

  4. Supervisar a los participantes en los sistemas de ahorro para el retiro.

  5. Administrar y operar la Base de Datos Nacional SAR.

Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF)

- Rol: Órgano desconcentrado de la SHCP encargado de supervisar la operación de los sectores asegurador y afianzador, asegurando la solvencia y estabilidad financiera de las instituciones para proteger los intereses del público usuario y extender la cobertura de servicios.

- Funciones:

  1. Autorizar la operación de instituciones o sociedades mutualistas.

  2. Supervisar la solvencia de las instituciones de seguros y fianzas.

  3. Apoyar el desarrollo de los sectores asegurador y afianzador a nivel nacional.

 

Comisión Nacional para la Protección y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros (CONDUSEF)

- Rol: Organismo público descentralizado con personalidad jurídica y patrimonio propio. Promueve, asesora, protege y defiende los derechos de los usuarios frente a las instituciones financieras y supervisa y regula a estas.

- Funciones:

  1. Fomentar una mejor relación entre instituciones financieras y usuarios.

  2. Resolver reclamaciones de usuarios.

  3. Llevar a cabo procedimientos conciliatorios con instituciones financieras.

  4. Proporcionar orientación jurídica y asesoría legal a usuarios afectados.

  5. Proporcionar a los usuarios elementos para una relación más segura y equitativa con las instituciones financieras.

Intermediarios y Bolsas de Valores

Intermediarios Financieros

Algunos intermediarios financieros en México incluyen GBM, KUSPIT, y BX+. Estos intermediarios actúan como enlaces entre los inversionistas y los mercados financieros, facilitando la compra y venta de activos financieros.

Bolsas de Valores

Las bolsas de valores son organizaciones privadas que facilitan entornos centralizados donde se comercializan activos financieros como acciones, bonos, y títulos de participación. Sus principales actividades son:

1. Proveer Entornos para la Comercialización: Proveen el entorno físico y tecnológico que facilita las relaciones entre oferentes y demandantes de valores, títulos de crédito y otros documentos inscritos en el Registro Nacional de Valores (RNV).

2. Divulgación de Información: Hacen pública la información relativa a los valores inscritos en la bolsa y los listados en el Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC), incluyendo información sobre sus emisores y las operaciones realizadas.

3. Garantizar Cumplimiento de Operaciones: Establecen mecanismos necesarios para garantizar que las operaciones se lleven a cabo conforme a las disposiciones aplicables.

4. Expedir Normas: Emiten normas que establecen estándares y esquemas operativos y de conducta para promover prácticas justas y equitativas en el mercado de valores.

5. Imponer Medidas Disciplinarias: Imponen medidas disciplinarias y correctivas por incumplimiento de normas, aplicables a las casas de bolsa y emisoras con valores inscritos en la bolsa.

Contratos de Intermediación Bursátil

Las operaciones entre casas de bolsa y sus clientes se rigen por contratos de intermediación bursátil, donde el cliente confiere un mandato a la casa de bolsa para realizar operaciones autorizadas por la Ley del Mercado de Valores (LMV) en nombre de la casa de bolsa, salvo que la naturaleza de la operación requiera hacerlo a nombre del cliente.

El contrato de intermediación bursátil debe incluir:

1. Mandato General: Mandato del cliente a la casa de bolsa para actos de intermediación en el mercado de valores.

2. Tipo de Manejo de Cuenta: Discrecional o no discrecional.

3. Procedimientos de Administración: Procedimientos para la administración y manejo de la cuenta del cliente.

4. Alcance de los Servicios: Servicios asesorados o no asesorados que la casa de bolsa brindará al cliente.

5. Acceso a Dividendos: Especificaciones sobre el acceso del cliente a dividendos y cómo hacerlos efectivos.

6. Procedimientos de Operación: Procedimientos de compra y venta de activos financieros, pago de obligaciones, cancelación de órdenes, etc.

7. Procedimiento de Liquidación: Procedimiento para la liquidación de operaciones.

Cuentas Discrecionales y No Discrecionales

El artículo 39 Bis 1 de la “Ley de Fondos de Inversión” define las características de las cuentas discrecionales y no discrecionales:

Cuenta Discrecional: El cliente autoriza a la casa de bolsa para actuar a su arbitrio, conforme a la prudencia y cuidando las inversiones como propias.

Cuenta No Discrecional: El cliente indica a la casa de bolsa, de forma escrita, verbal o telefónica, las operaciones o movimientos a realizar, especificando la emisora, cantidad, precio y cualquier otra característica.

Clasificación de Instrucciones de Clientes

Las instrucciones que las casas de bolsa reciben de sus clientes se clasifican en:

- Operaciones a Libro: Instrucciones para su transmisión inmediata a las bolsas de valores, no admitidas por las mesas de operación de las casas de bolsa.

- Operaciones de Mesa: Instrucciones administradas por la mesa de operación de la casa de bolsa.

Registro de Operaciones

De acuerdo con las disposiciones generales aplicables a las entidades financieras y demás personas que proporcionan servicios de inversión, se debe guardar registro de los siguientes datos:

1. Número de cuenta donde se ejecutaría la operación.

2. Valor y emisora involucrados, especificando la clave de pizarra o serie.

3. Cantidad para comprar o vender, y el precio si aplica.

4. Fecha y hora en que el cliente instruyó la operación.

5. Identificación del servicio de investigación de donde proviene la instrucción del cliente.

Tipos de Instrucciones de Inversión

Según el artículo 200 de la LMV, las instrucciones para la ejecución de operaciones específicas o movimientos en la cuenta del cliente, a menos que se haya pactado el manejo discrecional de la cuenta, pueden hacerse de manera:

- Escrita

- Verbal

- Electrónica

- Telefónica

Formadores de Mercado en México

Definición y Función

Los formadores de mercado en México son instituciones nombradas por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) con el mandato de participar activamente en el mercado de valores. Estas instituciones pueden ser:

Instituciones de Crédito

 

Casas de Bolsa (Artículo 171, LMV)

El objetivo principal de los formadores de mercado es:

- Proveer liquidez

- Minimizar variaciones de precio y reducir la volatilidad

- Fomentar valores gubernamentales

- Promover otros mercados financieros (reportes, derivados, préstamos de seguros, etc.)

 Aplicación en Mercados

Mercado Primario: Aseguran la colocación total del monto objetivo y obtienen mejores condiciones de financiamiento.

Mercado Secundario: Presentan cotizaciones de compra y venta para cada instrumento del que sean formadores y en todos los plazos, a través de contratos de intermediación.

Instituciones de Apoyo

Principales Instituciones de Apoyo

1. Bolsa Mexicana de Valores (BMV)

2. Instituto para el Depósito de Valores

3. Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles (AMIB)

4. Calificadoras de Valores

5. Valuadoras de Sociedades de Inversión

Instituciones Operativas

Principales Instituciones Operativas

1. Banca Comercial

2. Casas de Bolsa

3. Operadoras de Sociedades de Inversión

4. Organizaciones Auxiliares de Crédito

Estas instituciones participan en el mercado donde se ofertan y demandan instrumentos financieros, principalmente de largo plazo y representativos del capital social de los emisores de valores.

Mercado de Capitales

Participantes del Mercado

Emisoras: Buscan financiar proyectos a largo plazo a bajo costo.

Inversionistas: Buscan diversificación del riesgo a través de instrumentos de largo plazo, contribuyendo a la formación del capital fijo y financiamiento a largo plazo de las empresas.

Instrumentos de Mercado de Capitales

Renta Fija

·         Pagarés de Mediano Plazo

·         Certificados Bursátiles

·         CPOs

·         Obligaciones

Renta Variable

·         Acciones

·         Fibras

·         CKDs

·         ETFs

Características del Mercado de Capitales

Temporalidad: Mediano y Largo Plazo

Riesgo: Moderado a Alto

 

Mercado de Deuda

Instrumentos de Mercado de Deuda

Renta Fija

- CETES

Bancarios

- PRLVs

- Aceptaciones Bancarias

Corporativos

- CEBURES

- Papel Comercial

Características del Mercado de Deuda

- Temporalidad: Corto Plazo principalmente

- Riesgo: Alto

Mercado Primario

Definición: El mercado primario es el segmento del mercado de valores donde se comercializan títulos de valores desde su emisión, mediante ofertas públicas con el apoyo de bolsas de valores y sus plataformas tecnológicas.

Requisitos para Inscripción en el RNV

De acuerdo con el artículo 85 de la LMV, los emisores deben acompañar la solicitud de inscripción de valores con la siguiente documentación:

·         Escritura constitutiva y modificaciones

·         Prospecto de colocación y suplementos informativos

·         Opinión legal de un licenciado en derecho externo independiente

·         Calificación de riesgo crediticio (para instrumentos de deuda y títulos fiduciarios)

·         Información del avalista o garante (si aplica)

·         Información adicional que determine la CNBV

Información Requerida para Prospecto de Colocación

Información General

·         Glosarios de términos y definiciones

·         Resumen ejecutivo

·         Factores de riesgo

·         Otros valores

·         Documentos de carácter público

Información sobre la Oferta

·         Características de los valores

·         Destino de los fondos

·         Plan de distribución

·         Gastos relacionados con la oferta

·         Estructura de capital después de la oferta

·         Funciones de representantes comunes (si aplica)

·         Nombre de personas con participación relevante en la oferta

Información Adicional para Acciones

·         Dilución

·         Accionistas vendedores (si aplica)

·         Información del mercado de valores

·         Formador de mercado

Información sobre la Emisora

·         Historia y desarrollo

·         Descripción del negocio (actividad principal, canales de distribución, patentes, etc.)

·         Información financiera (seleccionada, por línea de negocio, informe de créditos, etc.)

·         Administradores y accionistas (auditores externos, operaciones con personas relacionadas, etc.)

Información Adicional para Emisoras Extranjeras

·         Controles cambiarios y limitaciones

·         Otras prácticas de gobierno corporativo

Instrumentos del Mercado de Capitales

Acciones

- Representan una parte proporcional del capital social de una empresa.

- Emisoras: Sociedades Anónimas Bursátiles Promotoras de Inversión Bursátil (SAPIBs)

- Comercializadas a través de las bolsas de valores

- Otorgan derechos patrimoniales y corporativos a sus tenedores

Instrumentos del Mercado de Capitales en México

ETF's (Exchange-Traded Funds)

Definición: Certificados que permiten a los inversionistas comprar o vender un portafolio de acciones a través de una sola acción.

Emisoras: Fideicomisos con portafolios que replican la estructura de un índice bursátil.

Características:

  - Comercializados en bolsas de valores.

  - Precios actualizados constantemente.

  - Liquidez en moneda nacional.

  - Otorgan derechos patrimoniales y corporativos.

Fibras (Fideicomisos de Inversión en Bienes Raíces)

Propósito: Financiamiento para la adquisición o construcción de bienes inmuebles destinados al arrendamiento.

Beneficios:

  - Ofrecen pagos periódicos derivados del arrendamiento.

  - Potencial de ganancias de capital (plusvalía).

  - Sin plazo determinado ni calificación.

  - Disponibles solo para inversionistas institucionales o calificados.

Certificados de Participación de Desarrollo (CKDs)

- Definición: Títulos fiduciarios del mercado de capitales destinados a financiar proyectos de desarrollo.

- Características:

  - Solo para inversionistas institucionales o calificados a través de oferta pública restringida.

  - Inversión exclusivamente en México.

  - Sin valor nominal fijo; usados como referencia.

  - Representan una parte del capital de los activos de una empresa.

  - Rendimientos basados en beneficios de proyectos.

  - Sectores destinatarios incluyen minería, infraestructura carretera, puertos y aeropuertos.

Beneficios de ser una Empresa Pública

- Aumento del valor de la empresa.

- Reconocimiento financiero y mejora de imagen.

- Flexibilidad financiera para accionistas de control.

- Fortalecimiento de estructura financiera.

- Optimización de costos financieros.

- Consolidación y reestructuración de pasivos.

- Financiación de proyectos de inversión a largo plazo.

Diferencias entre Mercado Primario y Secundario

Mercado Primario: Emisión y venta de nuevos títulos por parte de emisoras.

Mercado Secundario: Intercambio de títulos ya emitidos entre inversores.

Importancia mutua: Sin mercado secundario, no podría existir un mercado primario efectivo.

Recompra de Acciones

Motivo: Exceso de liquidez o cotización de acciones por debajo de lo esperado.

Regulación: Permitido para sociedades anónimas bursátiles bajo condiciones específicas de la LMV.

ADR's (American Depositary Receipts)

Definición: Mecanismo para que empresas extranjeras emitan acciones en bolsas de valores de EE.UU.

Ventajas:

  - Expansión de mercado y financiamiento.

  - Mejora de imagen en EE.UU.

  - Ahorro de comisiones para inversionistas.

  - Simplificación del análisis de mercado y tributación.

 Mercados Electrónicos

SENTRA: Sistema para la operación del mercado de capitales en la Bolsa Mexicana de Valores.

OPEL: Plataforma de negociación basada en tecnología de Nasdaq, operada por BIVA (Bolsa Institucional de Valores).

Proveedores de Información

Estos sistemas robustos y confiables proporcionan información detallada sobre tasas de interés, tipo de cambio, proyecciones a diferentes plazos, información económica nacional e internacional, y datos de mercados financieros y empresas cotizantes en bolsas de valores globales. Incluyen información sobre acciones, bonos, criptomonedas, etc., y son esenciales para la toma de decisiones financieras y económicas. Los principales proveedores son:

- Reuters

- Bloomberg

- Infasel

- Economática

Índices Bursátiles

Los índices bursátiles o accionarios son indicadores que muestran la variación de precios de una canasta de activos del mercado de capitales, reflejando el comportamiento del mercado.

Principales Índices del Mercado de Estados Unidos

NASDAQ: Bolsa electrónica en Nueva York, destacada por empresas de alta tecnología. Índices principales: NASDAQ-100, NASDAQ Biotechnology, NASDAQ Composite.

S&P 500: Compuesto por 500 de las empresas más importantes de NYSE y NASDAQ, es uno de los índices más relevantes de EE.UU.

Dow Jones: Proveedor de información financiera, creador del Dow Jones Industrial Average (DJIA), compuesto por 30 empresas principales de NYSE y NASDAQ, principalmente del sector industrial.

NYSE Composite Index: Cubre todas las acciones ordinarias de la Bolsa de Nueva York, incluyendo recibos de depósitos y fideicomisos de inversión inmobiliaria.

NYSE US 100 Fund: Recoge 100 valores de las principales empresas tecnológicas, incluyendo hardware y software.

Índices Bursátiles en México

S&P/BMV IPC: Principal indicador del mercado accionario mexicano, compuesto por 35 emisoras de mayor capitalización de distintos sectores.

  - Ninguna emisora puede ponderar más del 25%.

  - Cinco emisoras juntas no pueden ponderar más del 60%.

  - Revisión cada 6 meses (marzo y septiembre).

S&P/BMV IRT: Índice de Rendimiento Total, que incluye los derechos corporativos decretados por las emisoras del IPC.

  - Composición similar al IPC.

  - Revisión cada 6 meses.

Índice de Mediana Capitalización (IMC30): Indicador del mercado intermedio nacional, compuesto por 30 emisoras con menor capitalización que las del IPC.

  - Ninguna emisora puede ponderar más del 15%.

  - Revisión anual.

FTSE BIVA: Primer índice de BIVA, respaldado por FTSE Russell, compuesto por empresas grandes, medianas y pequeñas.

·         No tiene un número fijo de integrantes, pero generalmente oscila entre 30 y 60.

·         Emisoras de cualquier bolsa pueden ser incluidas, incluyendo FIBRAs.

·         Ninguna emisora puede ponderar más del 15%.

·         Revisión cada 6 meses.

MERCADOS EFICIENTES

La hipótesis del Mercado Eficiente y Finanzas Conductuales son parte de la teoría financiera. La primera sugiere que no es “Batir al mercado”, mientras que la segunda propone exactamente lo contrario.

La hipótesis de los Mercados eficientes (HME) sostiene;

1.    Que todas las acciones guardan equilibrio siempre

2.    Que a un inversionista le es imposible “Vencer el mercado”.

Teoría de Eugene F. Fama; Menciona que los precios de las acciones reflejan información disponible casi instantáneamente. Lo que hace difícil lograr una deficiencia.

Los mercados eficientes establecen toda la información disponible. La información se va incorporando a los valores sin demora, y que el mercado la “descuenta” y se refleja en el precio.

El precio del mercado en particular es una estimación imparcial del valor subyacente del mismo.

La hipótesis se basa en que los Mercados Eficientes implica que es muy poco probable que el inversionista descubra una ganga.

GRADOS DE EFICIENCIA

-Débil: El precio de los títulos refleja, volúmenes históricos de negociación y estos se incorpora rápidamente al actual.

-Semifuerte: Los inversionistas esperan rendimientos e incrementos a sus ganancias con acceso a la información confidencial.

-Fuerte: Ni teniendo acceso a la información pertinente se puede ganarle al mercado.

El empleo de tiempo y recursos en un análisis técnico no son útiles para obtener retornos superiores a los esperados.

-Las estrategias de inversión pasiva; No trata de obtener rendimientos superiores a los del mercado, ya que estos son eficientes.

-Las estrategias de inversión activa; Son estrategias que buscan batir al mercado por medio de anomalías y pues esté estudio debe tener mayores ganancias a las ganancias a los costos incurridos.

PRUEBAS Y RESULTADOS DE LA EFICIENCIA DEL MERCADO

Débil; Los rendimientos históricos e información no pueden usarse de manera confiable como una predicción de sus rendimientos futuros. Los cambios en los precios son aleatorios.

Semifuerte; Con información disponible se le puede ganar al mercado, pero los precios se ajustarán de forma rápida.

Evidencia fuerte; Con o sin información de todo tipo disponible, los precios de las acciones tendrán un comportamiento uniforme. No hay contundencia que se le pueda ganar al mercado.

Las finanzas conductuales o finanzas del comportamiento (BEHAVIORAL FINANACE).

Considera que hay influencias y sesgos psicológicos que afectan la toma de decisiones financieras. Los comportamientos pueden impactar en algunas anomalías o variaciones de los mercados financieros.

El efecto de estos en los mercados financieros

Los agentes económicos solo eran racionales para procesar la información en los mercados y decidir de la mejor forma. El riesgo y la incertidumbre influyen en el comportamiento del inversionista y esté genera efectos en el mercado.

La FB ayuda a entender la razón y la emoción de los agentes explicando el porque de los mercados tan proclives a periodos de volatibilidad o formación de burbujas.

Pilares que buscan explicar el comportamiento.

Los heurísticos; Criterios usados para la solución de problemas complejos.

Los sesgos; Estimaciones incorrectas que no toman en cuenta los valores reales.

Aspectos de comportamiento humano

-       Efecto rebaños; Comportamiento por imitación que puede generar burbujas.

-       Brecha emocional; La ansiedad, el miedo, o la ira.

-       Anclaje; Determinación de referencia en el gasto como limite de dinero o presupuesto.

-       Contabilidad mental; Personas propensa a asignar el dinero para alcanzar propósitos específicos en corto o largo plazo.

-       Aversión a la pérdida; La prioridad será evitar la perdida en lugar de obtener mayores rendimientos.

-       Experiencia reciente; Elección en función de la experiencia que han tenido, por considerar que es la más representativa.

-       Ilusión de control; Inversionistas asumen un riesgo elevando, en realidad están expuestos a eventos aleatorios que los pueden afectar.

-       Exceso de confianza; Creer más de lo que en realidad uno conoce.

Las FC ayudan a entender que las decisiones financieras de inversiones, pagas, deudas personales tienen mucha influencia.

-       Emocional

-       Sesgos

-       Relación contextual

Esto ayuda a estar conscientes y tomar las mejores decisiones por medio de un análisis y la lógica de los mercados y sus distintos escenarios.

Asignación de activos BEHAVIRAL FINANCE

-       Forma en que se distribuyen las inversiones en el tiempo entre deuda, renta variable, metales, piedras preciosas, inmuebles y el efectivo disponible.

-       Asignación diferente a diversificación.

-       Realizar inversiones rentables

-       Objetivos y estrategias

-       Proceso de asignación de activos personales

Factores claves de la eficiencia de una cartera analizó 4 factores determinantes en los rendimientos de los fondos.

Política de asignación de activos ……. 93.6% del retorno de los fondos.

Sincronización de tiempos de las transacciones en el mercado, los costos, selección de valores individuales ……. 6.4% del retorno de los fondos.

Principales elementos para considerar para la asignación de activos

-       Los objetivos

-       Horizonte temporal

-       Tolerancia al riesgo

-       Situación financiera actual

Instrumentos entre los que puedes decidir para la asignación de activos

Acciones; Máximo rendimiento alto riesgo.

Bono; Rendimientos promedio y riesgo moderado.

Efectivo; Cuentas de ahorro, papel gubernamental, rendimiento bajo, con bajo riesgo.

Otros activos; Bienes raíces, metales y piedras preciosas, monedas, capital de riesgo, etc.

BEHAVIORAL FINANCE

El comportamiento financiero, plantearon que los seres humanos son irracionales de forma consistente, por la euforia colectiva, que provoca inestabilidad. Por ejemplo, las noticias financieras o políticas.

Ejemplos de euforia colectiva; La gran depresión o la burbuja tecnológica del año 2000.

IMPLICACIONES DE LOS MERCADOS EFICIENTES DE CAPITAL

-       Capaz de batir consistentemente al mercado a largo plazo.

-       El precio de un activo es una estimación imparcial.

-       Los precios son superiores o inferiores al verdadero valor.

-       Diferencias entre valor y precio son completamente aleatorias.

Según la teoría en un mercado eficiente

La selección aleatoria y diversificada de valores es la más correcta. Tiene como ventaja eliminar los costos de información, análisis, transaccionalidad e impuestos.

-       La estrategia que minimice las compras y ventas será superior a las demás.

-       El operar frecuentemente aumenta los costes de transacción sin la posibilidad de añadir valor a la cartera.

-       Disminuye la rentabilidad al pagar impuestos en lugar de diferirlos.

VALUACIÓN DE LOS INSTRUMENTOS DE CAPITAL

Valuación

-       Calculo realizado con el fin de asignar un valor a un bien, propiedad o inversión.

-       Se puede estimar el valor de una vivienda, una empresa, así como activos.

-       Debe efectuarse en base a criterios, objetivos y medibles, debe estar a cargo de profesionales especialistas.

INFLUENCIA DE LA ECONOMÍA

-       La relación entre el sistema financiero y el sector real de la economía es un punto de interés estudios económicos y es relevante ya que los insumos más importantes de cualquier actividad es el costo del financiamiento y el capital.

Impacto positivo en el crecimiento económico eficientemente.

-       Oferta amplia de intermediarios financieros

-       Diversos instrumentos de financiamiento

-       Promueve la movilización productiva del ahorro

Otros estudios / Señalan que el desarrollo del sistema financiero.

-       Promueve las actividades de investigación y desarrollo de las empresas.

-       Acelerando el cambio tecnológico

-       Crecimiento económico

King y Livine; Establecen que el sistema financiero estimula la productividad e impacto positivamente en el desarrollo económico.

-       Permite una mejor valuación de los proyectos de inversión.

-       Estimula el movimiento de los ahorros hacia proyectos con un alto potencial de éxito.

-       Se diversifica el riesgo de inversión en dichos proyectos, lo cual afecta positivamente al crecimiento económico.

Schwert, Hamilton y Lin, Engle y Rangel;

-       Demuestran que la situación económica actual tiene fuerte influencia

o   Sobre la volatibilidad de los rendimientos del mercado accionario tanto economías desarrolladas como en vías de desarrollo.

Abugri, Analizó en Argentina, Brasil, Chile y México la relación entre las volatilidades del mercado de valores y de la macroeconomía.

-       Relacionó el rendimiento de las bolsas de valores de dichos países con sus respectivos.

o   Tipos de Cambios

o   Tasa de interés

o   Índice de producción industrial

o   Ofertas de dinero

El tipo de cambio tiene un efecto significativo sobre el rendimiento de la bolsa para el caso de México.

López-Herrera (2004) modela la volatibilidad del Índice de Precios y Cotizaciones (IPC).

Concluye que las malas noticias generan un impacto mayor sobre la volatibilidad de IPC que las buenas noticias (Efecto asimétrico).

Con el análisis de la macroeconomía se puede conocer lo que ocurre en la economía del país e identifica los riesgos más relevantes, las ventajas y desventajas con la competencia.

Economía

-       Índice de Producción Industrial

-       Tipo de Cambios

-       Finanzas públicas

-       Empleo

-       PIB

-       Balanza Comercial

-       Inflación

-       Tasa de interés

-       Políticas públicas

-       Infraestructura

Sistema financiero

-       Empresas

-       Familias

-       Individuos

INFLUENCIA DE LA INDUSTRIA

Existe una inflación general y otra para todos los sectores de la industria, se puede ver afectada por acciones proteccionistas de las diferentes economías (Aranceles), escases de producción, acuerdos de productores, políticas públicas, etc.

Sector Primario = Ganadería, Siembra, Acua Cultura

Sectores Secundario = Industria Textil, Industria Acero, Industria de Construcción

Sector Terciario = Comercio menudeo, departamentales

VALOR PRSENTE DE LOS RETORNOS FUTUROS (FLUJOS DE EFECTIVO)

Valor presente o valor actual; Se refiere a cuanto vale en ese momento determinado.

Valor futuro; Hace referencia a las entradas de dinero que puede generar una inversión en fecha futura.

Valor presente	Valor futuro
-Tasa de descuento -Incluye un proceso de descuento en el que influye la inflación, por eso se lo conoce como valor descontado.	-Tasa de interés simple o compuesta -Involucra un proceso de capitalización

 

Decisiones de inversión con VP.

-       El VP nos permite definir una estrategia de inversión.

-       Determinar la viabilidad de un proyecto

-       Ofrecer los datos de la ganancia de una inversión

-       Conocer el costo de oportunidad del recibir dinero.

 

Tasa de retorno requerida

MODELO CAPM (Capital Asset Model)

 

Ri; Rendimiento esperado

RM; Rendimiento esperado del mercado

RLr; Rendimiento esperado libre de riesgo.

Bi; Coeficiente beta

(rM-rLR)= Prima de Riesgo de Mercado

 

VALUACIÓN DE LAS ACCIONES COMUNES

Acciones comunes

-       Dueños de la empresa con privilegios de control.

-       Los accionistas tienen derecho a elegir a la administración.

-       En una PYME el accionista mayoritario suele ser el director.

-       En compañías en bolsa los inversionistas no intervienen en la dirección.

-       Accionistas comunes tienen el derecho de tanto.

-       El derecho de tanto permite conservar control.

Modelos de valuación (Modelo de crecimiento de dividendos)

-       Constante

-       Supernormales

Modelo de crecimiento de dividendos; El precio de una acción es el valor presente del flujo de efectivo.

Inversionista permanente;

-       Flujo de dividendos

-       El valor presente de los flujos infinitos

-       En liquidación va los dividendos esperados + el precio de venta de la acción.

Inversionista temporal

-       Dividendos previstos

-       El valor presente de la acción (valor presente de los flujos infinitos)

-       En liquidación va los dividendos esperados + el precio de venta de la acción.

Factores para la valuación

-       El valor de una empresa depende del tamaño, el tiempo y el riego de los flujos de efectivo.

-       El director incrementa los flujos y disminuye el riesgo.

-       El riesgo y los rendimientos que los accionistas inciden es el valor de acciones.

Modelo de valuación de dividendos esperados.

Dividendos con crecimiento contante; En este caso la ecuación para determinar el valor de la acción con crecimiento constante es la siguiente;

Modelo de valuación de acciones con dividendos esperados con crecimiento contante

 

D1= Dividendo del siguiente periodo

Ra = Rendimiento requerido

G= Crecimiento esperado

Crecimiento de dividendos y de utilidades

Los dividendos aumentan principalmente a causa del crecimiento de las utilidades por acción.

Las utilidades aumentan por diversos factores, inflación, incrementos de utilidades por eficiencia, por reinversión de utilidades, etc.

Cuando se pagan dividendos altos, las empresas pueden reinvertir menos en el negocio, lo que implica menores utilidades en el futuro.

Estos buscan

-       Retener cuando hay una buena oportunidad

-       Pagar cuando hay pocas oportunidades

-       Los impuestos son gravados.

Dividendos con crecimiento supernormal; No se puede aumentar un dividendo a una tasa normal contante.

El modelo supone que los primeros años de flujo la compañía aumenta un % mayor, después caen al promedio de la economía.

En otras palabras, lo que implica esta fórmula para obtener el valor intrínseco de la acción, es obtener la

1. El valor presente de cada uno de los dividendos esperados durante el periodo supranomal, el cual puede variar y tener diferentes comportamientos.

2. El valor presente del precio esperado de la acción, al terminar el periodo de crecimiento inconstante, momento en el que se convierte a un crecimiento constante.

Acciones preferentes

·         Las acciones preferentes dan a su tenedor derecho de recibir dividendos regulares y fijos.

·         Son un hibrido; Se parecen a los bonos y a las acciones comunes en otros.

·         Se asemeja a los bonos, ya que tienen un valor a la par y una cantidad fija de dividendos de las acciones comunes.

·         Si el dividendo no se gana se puede omitir sin llevar a la empresa a la quiebra.

Técnicas de valuación relativas

La valuación relativa consiste en valuar la compañía en función de empresas similares que cotizan en bolsa.

Criterios importantes

-       El sector económico

-       Ubicación y mercado que atiende

-       Tamaño de las compañías

-       Estructura de capital

Ventajas	Desventajas
Valuación de la empresa con menor información. Toma en cuenta el comportamiento del mercado. Proceso de valuación más rápido.	Subjetividad en la selección de comparables. Ajustes en función del conocimiento e intereses que representa el experto.

 

En esta se utilizan múltiplos o razones de mercado con base en las cifras financieras de la empresa.

Capitalización Bursátil; Producto de multiplicar el número de acciones en circulación por su precio de mercado. Incorpora el valor para los accionistas.

Valor de la compañía (EV); Suma de la capitalización del mercado más la deuda con costo a corto plazo, menos el efectivo de caja.

El EV refleja la composición del capital y deuda de la compañía (valor para accionistas y acreedores).

El valor de la compañía; El denominador lo integran cifras financieras antes de gastos de intereses o de deuda; ya que incluye el capital social y la deuda.

Ente estos múltiplos; A ventas (Sales), EBITDA o flujos antes de intereses flujos de caja libre para la empresa.

Análisis fundamental

Busca el valor intrínseco que viene de ciertos datos como la comparación con el precio de mercado, para saber si está sobrevalorado o infravalorado.

Cuantitativa	Cualitativa
Estados financieros Valuación de la empresa Entorno económico Análisis de sector	El modelo del negocio Ventaja competitiva Administración Políticas de la empresa Top down Bottom Up

 

Consideraciones para el análisis fundamental

-       Comparar las empresas con empresas similares

-       Analizar los estados financieros y ratios de ganancias.

-       Análisis de flujo de efectivo.

-       Estar pendiente de las noticias por sucesos que puedan perjudicar la industria.

Ventajas	Desventajas
Se utilizan datos certeros que invalidan el sesgo. Excelente método a largo plazo por su visión a futuro.	El tiempo que lleva hacer esté análisis En el trascurso del análisis pueden ocurrir cambios políticos, económicos y sanitarios.

 

El entorno económico lo podemos dividir en estructural y coyuntural

Análisis estructural se concentra en las variables estructurales de la economía como PIB, componentes del PIB, ahorro, mercado laboral, etc.

-       Consumo privado (Comportamiento de la demanda)

-       Consumo público

-       Inversión

-       Sector exterior

Análisis coyuntural análisis de corto plazo en base a las variables que incluyen IPC.

-       Inflación

-       Salario

-       Confianza

-       Tasa de interés

Análisis sectorial o de la industria, es parte del análisis fundamental que tiene por objetivo el estudio de los factores de cada sector.

-       Regulación y aspectos legales

-       Tendencia a corto y medio plazo

-       Estructura de la oferta y exposición a la competencia extrajera

-       Ciclos de vida del sector

-       Exposición a oscilaciones de precios

El análisis sectorial nos permite determinar la ponderación relativa de cada sector en una cartera o fondo de inversión en renta variable (Cartera).

Las ponderaciones que elijamos dan origen a tres escenarios.

Sobreponderado el sector; Cuando el peso relativo del sector en la Cartera es superior al que tiene dicho sector en el índice.

Equilibrio o Neutral; Cuando el peso relativo de la cartera coincide con el índice

Infra ponderado el sector; Cuando el peso relativo en la Cartera es inferior al del índice.

Esta comparación es igual aplicable cuando se trata de determinar el peso relativo de cada país en una cartera internacional, para lo cual se utiliza el análisis macroeconómico y también para construir una cartera con valores específicos.

Análisis de la empresa emisora

El análisis más detallado del estudio fundamental su principal objetivo es la determinación de valor intrínseco de la empresa.

Si la compañía está barata se compra, si está cara se venta.

El análisis de la información financiera consiste en el análisis de los estados financieros como balances, estados de resultados, estados de origen y aplicación de recursos.

El análisis de la información financiera

-       Informes financieros trimestrales

-       Informes de auditoria

-       Estados financieros consolidados

-       Informe anual

Análisis del balance

Análisis de estado de resultado

Análisis del origen y aplicación de recursos

El análisis de la información no financiera incorpora, factores cuantitativos como cualitativos. La información no financiera más relevante en el análisis de una empresa es el análisis de mercado, las políticas de inversiones, y de financiamiento.

Medidas de valor relativo (RATIOS)

Se basa en la búsqueda del valor intrínseco promedio.

Como lo hemos comentado, el análisis de múltiplos es parte del análisis relativo que incorpora factores cuantitativos como cualitativos.

El EVA es la diferencia entere la utilidad que la empresa obtiene con sus operaciones y cargo de capital proveniente de los inversionistas y se calcula después de impuestos.

Utilidad operativa después de impuestos – (Capital invertido x costo de capital promedio ponderado).

El EVA se incrementa por medio de

-       Mejorar las utilidades operativas sin incremento de capital

-       Disponer de más capital como línea de crédito

-       Liberar capital utilizado

 

Análisis técnico

Identificar tendencias de precios. Análisis de gráficos o líneas de tendencia de precios en el mercado de valores a partir de estadísticas y datos históricos que busquen identificar patrones y predecir los cambios.

Análisis de precio

Análisi de volumen

Convergencias o divergencia MACD

Bandas de bolliger; Momento de sobre compra y sobre venta

Velas japonesas (Precio de apertura, precio cierre, precio máximo y mínimo)

Reglas e indicadores técnicos (Principios de la teoría de Dow)

-       El precio refleja todo

-       El precio se mueve por tendencia

6 meses a 1 año o más: tendencias primarias o de largo plazo: la marea.

3 semanas a 3 meses: tendencias secundarias o de mediano plazo: las olas.

Menores a 3 semanas: tendencias terciarias o de corto plazo: las ondas.

-       La historia se repite

La tendencia tiene 3 fases (Acumulación, compra primaria, Participación pública, siguiendo tendencias y distribución, por una contundente salida)

Los índices se confirman entre si

El volumen confirma la tendencia

Una tendencia es vigente hasta que existan señales de cambios.

Reglas para considerar

-       Si el precio y el volumen crecen es buena señal

-       El alza de un precio acompañada de volumen es cada vez menor, se dice haber problemas.

-       Volumen creciente con impacto en precio anuncia un regresó.

-       Rompimiento de una resistencia acompañada de volumen es buena noticia.

-       Un soporte con volumen creciente sugiere esperar a que el volumen baje.

Ventajas	Desventajas
Confianza en el análisis técnico masivo Patrones muy predecibles Aplicable a cualquier mercado	Excluye comportamientos impredecibles Dominio de herramientas técnicas para reducir riesgo Critica común sobre el análisis de tendencias.